Le marché du digital ne s’est jamais aussi bien porté ! 2021 fut une année gagnante avec une augmentation annuelle de 23% en moyenne du chiffre d’affaires des start ups de la French Tech, selon France Digitale et EY. À tel point que les PMEs digitale auront offert de belles voire surprenantes performances de croissance en 2022.
Néanmoins, cette bonne nouvelle ne semble pas déteindre sur 2023. Les levées de fonds se font de plus en plus discrètes puisqu’on estime qu’au Q3 2022, elles s’élevaient à 81 Mds$ contre 172 Mds$ au Q3 de 2021. Il en est de même pour les prêts bancaires qui atteignent petit à petit leur taux d’usure, une situation variable qui menace de renverser la croissance future des PMEs digitales.
Face à ce constat, un nouvel écosystème de financement tend à s’imposer, alors que de nombreuses start-ups font appel à des solutions alternatives, notamment non-dilutives suite à la chute des valorisations.
Nous entendons par PMEs digitales, des starts-up, des scales-up ainsi que des PME traditionnelles ayant recours à des outils digitaux divers comme un CRM, un logiciel de comptabilité / de facturation, une plateforme de paiement, etc. Les domaines sont donc très variés et les modèles SaaS/abonnement, eCommerce, marketplace, apps, etc sont, par nature, concernés.
Bien entendu, les financements dilutifs “traditionnels” (equity, BSA & obligation convertible) restent des solutions prestigieuses et efficaces. Mais la hausse des valorisations ne les rend accessibles qu’à une petite poignée d’entreprises.
Il ne s’agit pas non plus de discréditer les financements non-dilutifs qui alimentent le paysage de financement, mais bien de proposer des financements complémentaires et sécurisants, en ces temps compliqués.
Ce nouveau paysage de financements ne s’apparente plus à un schéma exclusif mais bien à un millefeuille de financements non-dilutifs. En 2023, il sera possible de se financer principalement et dans la mesure du raisonnable vis-à-vis du taux d’endettement établi, sans dilution, grâce à la diversité des financements non-dilutifs existants, le tout pour une capital stack optimisée !
I. Levier de financement n°1 : les aides à l’innovation
Les aides à l’innovation correspondent tout bonnement à des crédits d’impôt. Mises en place pour récompenser l’innovation des structures, les aides à l’innovation constituent une bonne source de financement en fin de seed, plus précisément au cours de la phase d’amorçage de capital, une fois les fonds de départ versés par les investisseurs préalablement à la création d’une quelconque entreprise.
De fait, lorsqu’elles sont correctement ciblées, les aides à l’innovation peuvent financer jusqu’à 50% de vos investissements. Ne considérez donc plus les aides à l’innovation comme un « Nice to Have », mais bel et bien comme un « Must have » pour financer votre croissance.
Elles vous seront notamment d’une grande aide en cas de levée de fonds puisqu’elles vous permettront d’actionner un levier conséquent sur le cash de vos investisseurs. Une manne financière plus importante de votre côté signifie aussi moins de dilution et in fine, des objectifs bien mieux sécurisés. Ce type de financement est donc à estimer comme une source d’approvisionnement sur le long terme, étant directement rattaché à des investissements en R&D.
La fiscalité à l’aube de l’innovation
1. Le Crédit d’Impôt Recherche (CIR)
Le CIR est une mesure fiscale initiée pour soutenir la R&D des entreprises proposée par le Ministère de la Recherche. Il vise à réduire l’impôt sur les bénéfices (l’IS ou l’IR donc) en déduisant une partie des dépenses de R&D de l’entreprise.
Aucun critère de taille, de date de création ou de forme juridique ne sont demandés pour y être éligible. Néanmoins, les dépenses doivent être réalisées au sein de l’espace économique européen et liées à la recherche (conception ou installation de prototypes, dépenses de personnel de recherche, externalisation de la recherche, frais de brevets …).
Le CIR finance jusqu’à 30% des montants des dépenses de R&D, pour un montant global inférieur à 100 M€. Il est déduit de l’Impôt sur le revenu (IR) ou sur la société (IS), dû par l’entreprise pour l’année au cours de laquelle les dépenses de R&D ont été réalisées. En cas d’excédent, l’entreprise possède une créance sur l’Etat, imputable sur l’IS ou l’IR des 3 années suivantes. À l’issue, la créance est remboursable.
2. Le Crédit d’Impôt Innovation (CII)
Le CII est un crédit d’impôt lancé par le Ministère de la Recherche visant à aider les PME innovantes, en complément du CIR, pour soutenir des dépenses d’innovation. Cette aide est destinée uniquement aux PME innovantes dont l’effectif ne dépasse pas les 250 salariés, avec chiffre d’affaires inférieur à 50M€.
Pour en bénéficier, les dépenses en R&D doivent différer de celles du CIR. Ces dépenses sont issues de conception de prototypes ou bien d’installations pilote pour de nouveaux produits.
Le statut JEI (Jeune Entreprise Innovante), qui correspond aux PME de moins de 11 ans dont 15% des dépenses sont de la R&D, permet notamment de récupérer immédiatement le CII.
Se faire aider dans ses démarches administratives – spécial CIR et CII
Le CIR et le CII sont des sources de financement chronophages et complexes administrativement parlant. Heureusement, de nombreux cabinets de conseil en innovation, tel que Sogedev, peuvent vous guider dans la construction de votre dossier et accélérer votre processus de demande auprès des institutions.
Acteur historique du conseil en financement public, Sogedev est spécialisé dans l’optimisation et la sécurisation des dispositifs de financement de l’innovation, du développement industriel et international. Grâce à leur expertise, vous pourrez ainsi bénéficier des aides à l’innovation auxquelles vous êtes éligible, sans impacter votre capital temps et votre capital humain.
II. Levier de financement n°2 : les prêts BPI
50% de vos investissements sont financés par les aides à l’innovation… Mais toujours 50 autres % restent à financer… Que faire ? Une source de financement parfois oubliée et pourtant très profitable : les prêts de la Banque Publique d’Investissement (BPI).
La BPI est une source de financement non dilutif intéressante en raison de la pluralité de prêts à l’innovation qu’elle offre et de leur complémentarité. Compléter votre financement de fin de seed ou bien de bridge avec la BPI vous permettra de vous développer en toute sérénité en assurant votre trésorerie, avec un contrôle sur vos actifs à plein temps.
AFI, ADI, PI, PAI : une offre plurielle d’aides proposées par la BPI
La BPI propose énormément d’aides sous forme de prêts, parmi lesquelles on retrouve notamment :
● L’Aide pour la Faisabilité de l’Innovation (AFI) s’adresse aux PMEs porteuses d’un projet d’innovation souhaitant couvrir ses dépenses d’évaluation et d’analyse de la viabilité de son projet. L’AFI subventionne jusqu’à 70% des dépenses pour un montant maximal de 50k€.
● L’Aide pour le Développement de l’Innovation (ADI) est destinée aux PMEs et entreprises de moins de 2k de salariés. L’aide est calculée sur la base des dépenses liées au développement de l’innovation (brevet, études de marché, lancement industriel & commercial…). Elle prend la forme d’une avance récupérable ou bien d’un prêt à l’innovation en R&D et subventionne entre 25 et 65% des dépenses retenues pour un montant maximal de 3M€.
● Le Prêt à l’Innovation (PI) s’adresse à l’ensemble des PMEs porteuses d’une innovation. Il vise à financer le lancement de cette dernière avec un prêt sur 7 ans en différé de 2 ans, sans garantie, avec un taux fixe ou variable selon le barème d’étude. Finançant entre 50k et 5M€, le prêt à l’innovation est d’un montant maximal équivalent au double des fonds propres de la PME concernée.● Le Prêt d’Amorçage Investissement (PAI) est un dispositif de financement destiné toute PME innovante, de moins de 8 ans et venant un seed d’un montant minimum de 200k€. Cette aide à pour vocation de venir renforcer la trésorerie de la PME en question afin de la soutenir tout au long de son développement et de sa croissance grâce au prêt de développement. Pour y être éligible, la PME doit avoir récemment perçu des aides de financement provenant soit d’une aide à l’innovation BPI ou d’une à un projet de Recherche, d’Innovation et de Développement (RDI).
III. Levier de financement n°3 : le crédit bancaire
Une fois votre période de seed réalisée, vous vous devez de trouver des sources de financement complémentaires en prévision d’atteindre les milestones nécessaires à réaliser une Série A, Mais pour quelles solutions de financement opter ? Est-il possible à ce stade d’évoluer sans se diluer ? Existe-t-il un financement complémentaire permettant d’obtenir des combinaisons vertueuses ? Oui, grâce au crédit bancaire !
Crédit bancaire ou le “financement relationnel”
Bien que les PMEs soient souvent hermétiques aux relations bancaires, car l’échelle de temps des banques est éloignée du temps des entrepreneurs, ces dernières ont toutefois un peu évolué. Connues pour leur approche très protocolaire et stricte, les banques se veulent aujourd’hui plus flexibles et informelles. Confiance, transparence et innovation sont devenues leurs maîtres mots grâce au « financement relationnel”. Se faire financer par crédit bancaire est donc une solution à envisager si vous souhaitez rester maître à bord de votre PME.
Le crédit bancaire vient surtout financer des besoins à moyen ou long terme : d’une part, les conditions de financement sont plus accommodantes de ce point de vue, car le remboursement s’effectue généralement sur une période de plusieurs années, et car il est possible d’obtenir un différé de plusieurs mois (souvent 6 mois).
D’autre part, il est compliqué de financer un besoin immédiat de liquidité par le crédit bancaire, car le processus pour l’obtenir est long et épineux : si les banques tendent à intégrer de mieux en mieux les modèles des start-ups, le peu d’actifs tangibles dont elles disposent et leur jeunesse font que les banques sont plus frileuses. Il faut donc bien s’y prendre à l’avance, rendant ce modèle moins attirant pour financer des besoins à court terme.
Modalités d’obtention du crédit bancaire
Le crédit bancaire est assez classique :
● Le montant du crédit : il est fixé par un accord entre la banque et la PME. Attention, il s’agit bien d’une dette, une banque ne prêtera jamais plus que ce qu’elle estime la PME capable de rembourser, ce qui est compliqué à estimer pour une jeune entreprise en croissance.
● Le prix : il s’agit d’un taux d’intérêt fixe, négocié par les deux parties. Il varie selon différents facteurs, notamment le montant emprunté et la durée de remboursement.
● La durée : comme évoqué plus haut, elle dépend de la volonté des acteurs, mais est généralement de plusieurs années.
Le crédit bancaire a donc un gros avantage : il permet de financer des besoins à moyen ou long terme, sans que les fondateurs ne perdent en pouvoir décisionnel. Mais il s’agit d’un financement complexe à obtenir pour une PME, et il faut donc bien s’y prendre à l’avance et être en capacité de rembourser le crédit.
IV. Levier 4 de financement n°4 : l’affacturage
Bien que les montants des financements par crédits bancaires soient élevés, vous pourriez complémentariser votre panel de financements pour assurer votre Série A. Depuis quelques années maintenant, il existe des solutions d’emprunts non bancaires qui permettent de financer l’entreprise de manière non dilutive : l’affacturage. Cette solution de financement pourra notamment vous aider à vous assurer de la solvabilité de vos clients finaux, à assurer votre période de bridge tout en pérennisant votre trésorerie en réduisant l’impact de vos délais de paiement.
L’Affacturage : un recouvrement de créances vertueux
L’affacturage est une technique de financement et de recouvrement de créances mise en œuvre par les entreprises. Elle se base sur l’obtention d’un financement anticipé et consiste à sous-traiter cette gestion à un établissement de crédit spécialisé. Cet organisme en question financera ses créances et luttera contre un quelconque risque de solvabilité de ses clients finaux.
Très avantageux, ce financement vous permettra de recevoir directement des liquidités par la cession de vos factures non échues. Vous pourrez aussi vous permettre de réduire vos coûts liés aux délais de d’encaissement tout en diminuant le temps alloué à la relance de vos clients, une façon de soulager vos équipes administratives et de concentrer leurs efforts sur vos prochaines évolutions.
V. Levier de financement n° 5 : Le Revenue-Based Financing
Avez-vous déjà entendu parler du Revenue-Based Financing (RBF), cette solution de financement non-dilutif à court terme ? Actuellement en vogue, cette solution de financement peut vous être utile à n’importe quelle étape de votre progression de croissance en raison de sa compatibilité vertueuse avec d’autres solutions non dilutives.
Pour faire simple, l’idée du RBF est d’enfin proposer du financement adapté aux besoins des fondateurs. Les banques ont beau progresser, elles comprennent rarement le modèle des PME digitales, et sont (très) bureaucratiques dans leur approche. La levée de fonds, bien que souvent essentielle, repose sur une dilution coûteuse. Et les autres méthodes, explorées ici, ne couvrent que des besoins très précis (BFR pour l’affacturage par exemple).
C’est pour pallier ce problème qu’a émergé le RBF aux Etats-Unis : du financement non-dilutif, quasi-immédiat et adapté aux modèles digitaux. Désormais mature outre Atlantique, il tend à s’imposer en France.
Revenue Based Financing : un financement basé sur vos revenus
Ce financement innovant vise à accélérer la croissance de l’entreprise via des investissements à ROI rapide : recrutement, campagnes d’acquisition, développement du produit… Il est également un excellent support de financement du BFR.
Concrètement, il prend la forme d’un prêt (considéré en quasi fonds propres), d’une durée maximale d’un an : pour financer ces besoins court-termistes, à quoi bon s’endetter longtemps et donc en payer le coût ?
S’il est aussi pertinent, c’est aussi parce qu’il est le financement le plus efficace et le plus rapide à obtenir : comptez 3 à 5 jours pour l’analyse, 48h pour le décaissement des fonds. Les modèles d’évaluation, data-driven, sont liés aux outils bancaires (Qonto, Société Générale…), de comptabilité (Quickbooks…) et de facturation (Stripe, Chargebee…) via l’open banking pour accélérer l’analyse. Cela permet d’avoir une vision exhaustive et bien plus adéquate de la santé financière d’une entreprise que ne le permettent les banques et autres acteurs traditionnels.
Un financement non-dilutif ouvert à tous
Le produit en lui-même est également pensé pour ces PMEs digitales : le remboursement peut s’effectuer selon des mensualités fixes pour les modèles “stables” dans le temps ou au prorata des revenus pour les modèles plus saisonniers. Enfin, oubliez taux d’intérêt sur montant restant dû, garanties personnelles, frais de remboursement anticipé et autre paperasse : l’analyse ne porte que sur l’entreprise à l’aune de ses cash flows passés et prévisionnels, et le coût du financement réside dans une simple commission, en simplifiant la comptabilisation.
En bref, le RBF est un véritable accélérateur de croissance, adapté pour les PME digitales. Grâce à l’open banking et à ses modèles d’analyse adaptés, il est bien plus efficace et rapide que les alternatives traditionnelles. Ses modalités simples et flexibles, les moyens de plus en plus importants dont il dispose, lui permettent de financer désormais tout besoin qu’a une PME digitale.
Karmen est l’acteur principal du RBF en France. Leur RBF permet aux entreprises numériques d’accéder à un capital de croissance instantané, en 48h, pour financer leurs dépenses de croissance (acquisition de clients, marketing, recrutement, technologie et autres). Récemment, Karmen a lancé trois nouveaux produits : Karmen Invoice Financing, Karmen Grow et Karmen Factor.
Les typologies de financement en RBF sont multiples. À titre d’exemple, Karmen a récemment alloué des fonds à Asphalte afin de pérenniser sa campagne de recrutements, tout comme au e-Commerce Les Raffineurs, pour qui il était question de financer des stocks de marchandises en amont des fêtes de fin d’année.
L’arrivée de 2023 est, soyons honnêtes, relativement inquiétante pour toute PME digitale souhaitant croître. Mauvaises conditions pour lever des fonds à fortes valorisations, taux d’intérêt en hausse, la situation des financements se tend.
Néanmoins, ne perdons pas espoir ! Les périodes de récessions ont toujours été des périodes salvatrices et initiatrices de grands projets et de grandes victoires. Couper les mannes budgétaires dédiées au marketing et aux acquisitions ne semble pas être une solution durable.
Bien que le contexte macroéconomique puisse inquiéter bon nombre d’entre nous, plusieurs financements non-dilutifs alternatifs nous offrent la possibilité de soutenir nos différentes stratégies. Grâce à la pluralité des solutions non dilutives, à leurs combinaisons profitables et leurs interférences vertueuses, les PMEs digitales se doivent de garder espoir ! Se financer en partie, sans dilution, avec des solutions flexibles, transparentes et rapides, c’est possible. Certes, votre schéma de financement s’épaissit mais au profit de votre pérennité et sérénité.
Gardez toutefois à l’esprit qu’il n’existe pas de solution de financement miracle et qu’une structure de financement prodigieuse réside dans un mélange habile de plusieurs financements, mentionnés dans le présent article.
Il ne nous reste plus qu’à vous conseiller d’appliquer ce millefeuille de financement en l’adaptant à votre structure pour que tous puissent encore bénéficier des belles avancées de la French Tech !
Chargé de Marketing & Communication chez Karmen
